经过2012年行业去库存的大调整，反弹动能的释放已经告一段落，行业增长恢复正常，而强厂弱商的问题可能成为白酒行业下一步增长的瓶颈。
在经历了2016年至2017年连续两年的高速增长后，2018年，伴随着茅台五粮液等知名酒企三季度业绩放缓，行业增长正迎来拐点。
据调查，经过2012年行业去库存的大调整，反弹动能的释放已经告一段落，行业增长恢复正常可是，强厂弱商的问题日益明显相对于大量赚钱的名酒企业，部分经销商的利润甚至已经不到10%，社会库存隐忧再现，可能成为白酒行业下一步增长的瓶颈
元旦刚过，贵州茅台公布了2018年全年初步核算数据预计2018年实现营业总收入约750亿元，同比增长约23%，归属于上市公司股东的净利润约340亿元，同比增长约25%去年同期，贵州茅台盈利582.2元，同比增长48.8%，净利润270.1亿元，同比增长62%
与2017年相比，2018年的增速只有2017年的一半但茅台的股价最近并没有大的波动，市场似乎已经接受了白酒企业进入一个不断发展的事实
2015年以来，在高端白酒的带动下，中国白酒行业进入行业复苏阶段尤其是2016年和2017年，名酒企业整体增速爆发，茅台，五粮液，泸州老窖，方水晶等知名白酒企业营收和净利润均出现两位数增长
公开资料显示，2016年，19家白酒上市公司年收入1367亿元，净利润388亿元，2017年，19家酒企全年营收1731.3亿元，同比增长26.6%，净利润559.5亿元，同比增长44%。
可是，2018年，伴随着三季报的公布，名酒企业快速增长的趋势迎来了拐点。
今年10月底，以贵州茅台为首的知名白酒企业单季增速下滑，市场反应激烈日前，白酒股暴跌后大幅下跌，也让市场对白酒行业增长的可持续性产生质疑
在2018年底的一个论坛上，茅台董事长李保芳为白酒行业做设置他指出，这一轮白酒行业增长的特点是市场的优势资源不断向头部市场聚集，马太效应越来越明显，这也带动了知名白酒企业业绩的快速增长，但并不是行业的常态接下来的市场增长会回归理性
李保芳表示，应理性看待白酒企业的业绩目前白酒行业并没有进入衰退期，但是行业内大企业的基数已经很大，不可能无限高速增长，不符合经济规律
在业内人士看来，此轮白酒增长来自于产品结构调整，价格上涨和渠道补库可是，经过三年的复苏，行业经过大调整后的补偿性增长暂时告一段落经过多次涨价，白酒涨价空间已经见顶，放缓是必然的
此外，未来不确定的经济形势也将减缓白酒销售据主要酒商尹姬集团公告，2018年受宏观经济影响，消费市场整体疲软，流通和市场销售不理想
白酒专家李铁也对记者表示，未来高端白酒的增长将保持稳定，但整体增速会放缓毕竟这一轮行业增长的动能已经释放
厂商强商家弱的问题逐渐凸显。
虽然增速在放缓，但2018年对于名酒企业来说依然是盈利的一年，只是在放缓的过程中，他们承担了Rdquo中转站，功能经销商的日子越来越不好过，最明显的就是利润越来越微薄。
今年的生意总体上在增长，但效益不如去年山东某市级白酒经销商王军告诉记者，这两年白酒行业回暖，很多人都觉得他发了横财，但王军没有这种感觉
在王军看来，2018年，真正赚钱的可能只有茅台经销商50度飞天茅台出厂价969元/瓶，1499元/瓶还有500元的利润况且市场上茅台的价格比这个高多了
但是其他名酒的利润并没有想象中的那么多。
据王军介绍，2018年，五粮液虽然完成了价格合适的销售，但一瓶52度的五粮液，好的时候利润只有几十元，洋河在当地卖的很好，只有梦之蓝系列的利润可以接受，手里的本土品牌虽然一年有几千万的销售额，但利润却非常微薄而且这两年人工和房租成本还在涨，忙一年利润可能不到10%
采访中，多位受访经销商表示，目前白酒生意不好，利润很薄。
中国名酒商财务数据显示，今年前三季度，名酒商总资产约4亿元，营收5.3亿元，增长20.7%，净利润仅3146万元，净利率6%但资金占用并不低，其中预付1.27亿，库存1.4亿从半年报公布的库存结构来看，其中80%左右为外购白酒经营活动产生的现金流量净额为—7058万，较去年增长31.1%
世家董事长陈明辉告诉记者，目前公司的预付款压力确实较大，主要是因为公司有大量独家开发的产品，所以向酒厂支付了更多的预付款，这也提高了预付款的总额两年后，市场应该会逐渐成熟和好转
但在陈明辉看来，资金占用高，毛利率不理想也是目前经销商行业存在的问题国内经销商散，小，乱，也导致其话语权较弱，相对弱势
一直以来，国内经销商和酒厂的关系都是以业务关系为主经销商赚钱拿货销售赚取差价，酒厂负责打造产品和品牌，这也决定了经销商在名酒企业面前几乎没有话语权
白酒分析师蔡告诉记者，尤其是近两年，这一轮白酒行业复苏是品牌驱动，名酒企业终端被直接控制，经销商话语权更弱，甚至干脆成了企业的仓库和经销商。
在消费升级的大背景下，大部分酒企主推中高端产品，价格高，利润有限，厂家采取控价的方式减缓销售，也导致部分经销商现金流非常紧张。
据蔡介绍，目前，酒企的经销商只能被动地接受压力任务一些经销商资金短缺，不得不借钱买酒资金成本进一步降低了经销商的利润
在陈明辉看来，当前的市场竞争越来越激烈，传统的差价模式已经难以生存在竞争激烈的形势下，酒企需要的不仅仅是仓储和经销商，更多的是服务终端消费者的功能他们还需要提供终端反馈，消费大数据等敬葡萄酒公司厂商对经销商的要求会越来越高，这也迫使目前小而散的经销商行业进行整合，未来2—3年会看到变化
社会库存隐忧再现
在2012年的上一轮白酒调整中，社会库存过多成为压垮行业的原因之一，随后的去库存让很多经销商损失惨重。
2018年下半年，伴随着白酒销售放缓，库存隐忧开始再次显现。
我们即将面临2019年的第一批货，但是2018年还有30%以上的货还在仓库里，也就是说春节可以淘汰一部分压力很大！福建建发酒业某区域销售负责人向记者感叹
王军还告诉记者，库存已经成为经销商关注的焦点去年，舍得酒业当地经销商的任务是1000多万目前终端渠道还有700—800万的货，压力很大
蔡告诉记者，这也是目前渠道面临的普遍问题由于这一轮白酒增长是一种挤压增长的模式，厂家必须挤压经销商的资金流，才能保证对竞品的优势如果他们有更多，其他人就会更少这就需要渠道商的大量库存
在2018年12月19日举行的泸州老窖股份有限公司投资者交流会上，泸州老窖股份有限公司总经理林峰曾提醒业界社会库存问题他说，明年一季度，很多企业能有正增长就不错了，但不可能有高增长目前行业的库存没有上一波那么大，但是隐形库存比上一波要小
大众白酒很敏感，受经济下行影响很大2018年下半年以来，除了茅台，其他白酒的销售都不是很顺利目前看来酒厂的业绩不错，因为渠道在消化库存而不是消费者上海一位白酒经销商直言，很多货，说白了就是烂在你手里
在业内看来，此轮白酒增速放缓也与渠道海绵吸水能力饱和有关按照厂家的口径，白酒出厂就卖了但是经过几轮的压货，恐怕只有经销商才知道渠道里还剩多少货
由于2019年市场的不确定性，不少经销商也表示，控制库存也成为他们新一年的主要目标。
尽量保持库存下降，保持稳定经营，进一步调整产品结构，以茅台，五粮液等传统名酒产品为主，控制现金流上述经销商告诉记者
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